两融余额再创新高，首次突破2.5万亿。
10月30日 ，沪指盘中再创出新高4025.70点 ，之后回落跌破4000点，收报3986.90点 。在前一天（29日）沪指年内首次收盘站上4000点，与此同时 ，两融余额达到2.5066万亿元 ，创下历史新高 。
这一场景与2015年4月10日有些相似，沪指同样站上4000点 ，两融余额达到1.65万亿元 ，也创下当时新高。那么，时隔十年 ，4000点与两融新高再次相遇 ，这次有何不同？
在业内看来，这轮行情的涨势相对更为温和；当前市场对杠杆的运用更为审慎 ，融资交易活跃度处于合理区间；资金流向上 ，与2015年融资资金集中流向金融 、地产等传统行业不同，当前两融资金主要流向科技行业 ，持有个股也从高度集中走向合理分散。
对于两融规模是否有进一步上升空间？有券商分析师认为 ，与后续A股市场行情有关，若市场情绪持续升温，两融规模也有望上升 。
这次4000点与两融新高再次相遇有何不同？
今年以来 ，随着行情的上涨 ，两融余额不断攀升，创出历史新高 。
10月29日 ，随着沪指站上4000点 ，两融余额也首度突破2.5万亿元，达到2.5066万亿元。其中 ，融资余额为2.4886万亿元 ，融券余额为180.70亿元 。
十年前的2015年4月10日，沪指也突破4000点 ，两融余额也创出当时的新高1.6521万亿元 。那么 ，此次情况与之前有何不同？
东海证券非银首席分析师陶圣禹对第一财经记者称，经济发展形势与资本市场发展基础有较大不同 ，经济增长更具韧性 ，上市主体质量与投资者结构也有大幅改善和优化，当前两融余额能较好地支撑大盘行情。
“这次的市场生态与2015年之时不同，有着更稳健的资金节奏 、更合理的杠杆水平、更优化的行业结构、更分散的风险分布 。 ”有资深券商人士说 。
从上涨节奏来看 ，2015年从3049点上涨至4034点 ，仅用时2个月，期间两融余额也从1.1万亿元左右上升至1.65万亿元；这次行情从3040点上涨至4016点 ，历时近7个月 ，两融余额也从1.8万亿元左右上升至2.5万亿元。以此来看，此轮行情的涨势相对更为温和 。
再看杠杆水平 ，此次两融余额占A股流通市值的比例为2.53% ，而2015年4月10日之时，两融余额占A股流通市值的比例为3.89%；此次两融交易额占A股成交额比例为12.30% ，也远低于2015年的17.36% 。
“从这两个指标来看 ，当前市场的杠杆比例仍然不是太高，投资者运用杠杆更为审慎 ，融资交易活跃度处于合理区间。 ”上述资深券商人士称 。
另外 ，在两融资金流向上，与2015年之时相比也有较大的不同 。彼时，融资资金集中流向金融 、地产等传统行业 ，而如今融资资金主要青睐科技板块。
以10月29日的融资净买入情况来看 ，净买入较多的行业是电力设备 、银行、通信 、有色金属 、计算机、电子等行业，而非银金融 、基础化工 、石油石化、商贸零售 、房地产等行业遭融资净卖出。
个股方面 ，当日阳光电源 、新易盛、工业富联 、隆基绿能 、先导智能等股票获融资大笔净买入 ，而中科曙光、东山精密、长川科技 、中芯国际 、宁德时代等股票被融资大笔净卖出 。
是否还有上升空间？
在两融余额创新高背后，投资者两融需求如何 ，未来两融规模是否有进一步上升空间？
有券商营业部高管对第一财经记者称 ，“今年投资者开两融账户的需求增加，但没有特别夸张 ，属于正常增长 。”
另有券商营业部的工作人员称 ，若投资者有需求，也不会盲目帮他们开 ，而是会根据投资者的实际情况 ，看是否符合条件、是否适合开户。
根据中证数据有限责任公司（下称“中证数据”）披露的数据，9月份的新开账户数最多，为20.54万户 。在这之前 ，5月份的开户数最少 ，之后逐月增加，6月份开户数破10万户 ，7月份超过12万户 ，8月份新开18.30万户 。截至9月末，全市场融资融券账户总数已突破1528万户。
29日两融余额创新高时 ，投资者参与情况如何？中证数据披露的数据显示 ，截至10月29日，个人投资者数量为774.62万名 ，机构投资者数量为5.0254万家 ，参与交易的投资者数量为51.95万名，相较前一个交易日的49.2596万名增加了2.6902万名 。
对于后续两融规模是否有上升空间 ，“市场情绪起来了的话 ，两融规模也还会上升 。 ”陶圣禹说。
也就是说，两融规模与A股市场行情息息相关 。10月30日，A股市场冲高遇阻 ，三大指数集体回调 ，沪指失守4000点大关 。截至收盘，沪指跌0.73% ，报3986.90点；深证成指跌1.16% ，报13532.13点；创业板指跌1.84%，报3263.02点。
中原证券分析师张刚30日发布研报称 ，当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.45倍 、51.17倍 ，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局 。30日A股成交金额2.46万亿元 ，处于近三年日均成交量中位数区域上方 。
“在四中全会奠定‘十五五’规划基调 、美联储降息周期开启、中美贸易关系缓和等多重因素的影响下 ，A股慢涨行情有望延续。 ”张刚称，预计短期市场以稳步震荡上行为主 ，仍需密切关注政策面 、资金面以及外盘的变化情况。
上述券商营业部高管认为 ，短期可能会震荡调整，若沪指在3700点有支撑，那么有望开启新一轮上涨行情 。
具体操作上 ，张刚认为 ，宜均衡配置，在科技成长与红利价值之间寻求平衡 ，兼顾进攻与防御 。短线建议关注电池 、能源金属、钢铁以及风电设备等行业的投资机会。
（文章来源：第一财经）
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